|
|
海王：有罪推断与无罪举证
|
| 2005-05-09 18:04更新 来源：转载文章 | 发表评论 |
| 今 日 推 荐 |
 |
79年每月挣六千 大款收藏86部老车 全国武术冠军改行学擦皮鞋(图) 空姐隆胸失败成伤残 月薪少5000 南航飞机自杀男子是百万富翁(图) |
 |
农民工和他的日记 顶尖高手修行秘笈 穷男人还买得起爱情吗？ 外国人心目中的十大中国名牌 |
海王以股抵债事件回顾
|
||||||||||||
|
||||||||||||
2０００年7月，海王生物工程股份有限公司（000078.SZ，以下简称“海王生物”）投资3亿元控股北京巨能新技术产业公司(巨能)41%的股份。
2003年11月26日，海王生物与巨能实业签订合同，约定仍以3亿元的价格将海王生物所持有的巨能新技术41%股权转让给巨能实业。按照协定，巨能实业在协议签订后30日内支付500万元股权转让款；在协议生效150日内支付1.45亿元；在协议生效300日内支付1亿元；其余的5000万元股权转让款在协议生效330日内付清。
但是，直到2004年11月15日，巨能实业仅向海王生物支付了2900万元，尚欠海王生物2.71亿元。
而恰在此时，11月17日，巨能新技术的明星产品“巨能钙”被媒体曝光含有致癌物质——双氧水（过氧化氢），巨能钙的销售顿时受到重创，各地纷纷停售下架。巨能偿还欠海王的巨额债务变得相当渺茫。
“救世主”出现了：2004年11月24日，神秘女人——香港公民王书庆，愿意将其全资持有的陆星公司100%股权以及陆星公司持有的亚洲资源控股有限公司（0899，HK，以下简称“亚洲资源”）的12940余万股普通股股票一并转让给海王生物全资子公司埃特斯公司，用于抵偿巨能实业欠海王的股权转让余款及逾期利息共计约2.76亿元。该交易已于2004年12月28日全部过户完毕。至此海王持有亚洲资源总股份的9.17%，王书庆持有巨能相关公司股权。
海王以股抵债的反常逻辑
■文／李一洲
作者简介：李一洲，资本运作研究专家，本文数据均取自公开资料，鉴于作者本人要求，李一洲为化名
若假设“Zhang Cheng－王书庆－海王系－巨能系”有一致行动关系，就可以很顺利地解释海王以股抵债事件的种种悬疑。但如果事实真的如此，这次以股抵债就严重侵害了“海王生物”投资者的权益。鉴于海王公开披露信息的“吝啬”，我们至今依然期待着这些悬疑的真实答案。
原始积累阶段的资本，偏爱效率最高的地方，而原始积累之后的资本，偏爱安全的地方，这是市场规律。境外资本市场理所当然也就成为了中国资本的避风港，这无可厚非。不过，这个资本转移的过程应该有一个硬约束，就是它不能建立在损害中国股民利益的基础上。
海王以股抵债事件似乎是个多方受益的好局，巨能终于还清了巨额欠款，海王终于避免了在巨能钙危机中泥足深陷，王书庆如愿拥有了巨能的相关股份……
然而这个事件又充斥着太多的疑点：
巨能钙在出事之前是海王为数不多的赢利明星产品之一，为什么早在2003年就欲断臂抛出？从时间上讲，这与2004年的巨能钙危机是扯不上边的。
亚洲资源是一只被高度控盘的庄股，从2003年初的0.22港元/股一路炒高到2004年的2港元/股左右的高位，市盈率高达187倍。稍有股市投资常识的人都清楚，以187倍市盈率的港股置换17倍市盈率的巨能股份，明显是得不偿失，为什么深谙资本运作之道的海王不清楚？它置海王的中小股民利益于何地？
巨能钙危机之后，巨能已经元气大伤，神秘女人王书庆究竟何许人也，甘当活雷锋，非亲非故地站出来为巨能还债，并接下这个烫手的山芋？王书庆与巨能是什么关系？
王书庆将亚洲资源的股份抵偿巨能所欠款项就足够了，为什么连同自己的陆星公司100％的股权也一并转给海王呢？
亚洲资源的实际控制者Zhang Cheng，同王书庆一样神秘莫测，一样相当亲睐巨能系，近年来大手笔收购巨能旗下子公司的股份，两者之间有什么样的关系？
Zhang Cheng－王书庆－海王系－巨能系，这四者之间真的存在什么幕后关联交易吗？如果没有，这样利益不均衡的交易怎么能够在很短的时间内达成呢？
据说，一些闹不明白海王的股民投诉到了有关部门，目前对此事件还难以作出定论，本人仅就公开披露的资料中提出以下的悬疑及推理。
为什么舍得出售巨能？
巨能钙作为“海王”的主打产品，系2001年1月“海王”增发A股募集资金的第一大投资项目，当初投入募集资金现金3亿元，购得北京巨能新技术41%的股份，成为其控股股东；而巨能实业则从大股东位置上退至一般股东。
收购以2001年1月1日为基准日，该时点巨能账面净资产2.82亿元，如按平价收购41%股权只需1.16亿元，而海王生物则花费3亿元巨资溢价收购，这充分显示了当时海王生物对巨能的好感。
在海王掌控巨能新技术的3年里，巨能钙也确实有不俗的表现，2001～2003年累计销售收入达10亿元，海王生物年报显示：该产品3年来为“海王生物”带来5521万元的净利润，也是“海王”诸多单一产品中销售额最大的。据南方医药经济研究所发布的2003年度药品销售排行榜，海王所有产品中只有巨能钙入围前10名，即使在海王决定抛出巨能钙的2003年，巨能钙仍有2.48亿元的销售业绩。
反观海王系，虽然广告铺天盖地，但药品保健品项目中（巨能钙除外）没有一个单一品种成就上亿元的销售规模。如此断臂的做法实在令人匪夷所思。据海王生物年报显示，公司经营活动产生的现金流量净额2001年为-8283.67万元，2002年为-11182.50万元，2003年为-2843.96万元。为缓解资金紧张局面，卖掉巨能股份套现3亿元倒在情理之中，可关键是并没有拿到现金，得到的仅仅是具有较高泡沫风险的高位港股。
《京华时报》报道此事时援引海王集团董事长张思民的话：“公司这样做是对股民负责，因为不采取以股抵债的方式可能面临更大的风险。”其后，有记者以巨能钙陷入“双氧水风波”而“海王”试图抽身事外为由，解释这一事件。然而，从资本运作核算数据和时间上分析，其中明显有逻辑上的矛盾，令这种解释难以自圆其说。
从2004年11月17日，巨能钙被媒体曝光含有双氧水起，至12月3日国家卫生部出面辟谣，宣布巨能钙无毒，其间的17天是巨能备受煎熬的日子，巨能新技术为应付突发危机尚且力有不逮，居然还能分心来顾及海王利益，做出找人替自己还债的大义之举，真是其情可勉。如若不然，就是事先设定好的局？或是另有隐情？
王书庆只是过河小卒？
香港女人王书庆的粉墨登场也是来得相当突然而蹊跷。通过公开披露的资料，我们可以注意到另一个更有意思的“兜圈子现象”。
王书庆女士全资拥有的陆星公司，是2004年10月22日才设立的BVI公司；短短一个月后，11月24日，王书庆宣布以陆星公司持有的1.294亿股亚洲资源普通股股票为巨能抵债。也就是说，王书庆手里的“亚洲资源”股份还没捂热就拿出来抵债了。
我们发现，注册地为英属维尔京群岛的陆星公司的法定股本仅有5万美元，成立之后的第一件事就是以2港元/股左右大手沽进亚洲资源1.294亿股，占亚洲资源总股票数的9.17%。11月24日，陆星公司就站出来要为巨能抵债。其间陆星公司没有运作任何其他业务，根据陆星公司的注册时间及现有资产来判断，陆星公司的成立，就是为了替巨能实业偿还拖欠海王生物的债务。
王书庆为什么要兜一个圈子，先把真金白银换成亚洲资源的股份，再拿这笔股份去救巨能呢？直接以现金挽救巨能岂不是更有效率？
从王书庆的股份来源来分析大概有两个可能，一是她以当时的市价（2港元/股左右）在香港的二级市场通过自动对盘买入，另一种是交叉盘成交。
按照常识，王书庆短期内大手成交买入亚洲资源的公众股份1.294亿股（占总公众股份的1/3），为此至少需付出真金白银2.6亿港元。一定会打乱供求关系导致亚洲资源股价大幅上涨（亚洲资源的平时日成交量很小）。而事实是，亚洲资源的股价在这个大手笔成交后居然没有暴涨，那这种来源的可能性就微乎其微了。（见图1）
亚洲资源的股份总数高达14亿股，其主要股东是Guardwell，持有亚洲资源的股份数为8.52亿股，占已发行股本的60.36％。而Guardwell则由Zhang Cheng女士控制其全部股权，因此Zhang Cheng为亚洲资源的实际控制人。
所以我们可以这样判断，王书庆的股份是“两边客（交叉盘）成交”，就是直接受让亚洲资源其他股东的股份，而没有通过二级市场的自动对盘过程。
那么是谁和她做的这笔股份交叉盘呢？转让给她的股份在一个月内即抵兑A股上市公司海王药业持有的北京巨能新技术股权，岂不是有套戥的嫌疑？（套戥就是利用资本市场的运作漏洞，透过买卖有不同价格的相同资产，来赚取无风险的利润。）我们不得不把目光聚焦在亚洲资源的控盘者Zhang Cheng女士身上，如果没有她配合，很难想像如此巨量的交易能做得如此波澜不兴。
或者更直接的猜测是，王书庆在这个棋局中只是扮演了一枚过河小卒的角色，而其幕后主使很有可能就是Zhang Cheng。
亚洲资源里的巨能路线图
虽然海王生物和巨能实业双方都强调不了解王书庆本人，但王书庆所持股票的亚洲资源却和巨能实业有过频繁的接触，双方有着千丝万缕的联系。
据香港交易所的公开资料显示，2002年以前，这家名为亚洲资源运输控股有限公司的上市公司，主营业务为机票买卖、饭馆经营、船务运输等，年年亏损，成交量相当清淡，股价也低到2毫，是一只名副其实的“仙股”。2002年2月1日，广东中洲集团创始人黄光苗入主亚洲资源。从此开始精心打磨这个“壳”。
2002年2月28日，两位女士——傅波和黎斯维共同在英属维京群岛成立了Value Brilliant公司，并在一个月后，使用这家公司完成了对原巨能集团控股的四平巨能的95%的投资控股。按照一般外商投资企业工商变更的资金划转与相关行政审批速度，可以看出，这个过程中间几乎没有任何时间停顿。然后不到3个月，亚洲资源就出来收购Value Brilliant公司51%的股权，实际掌控了四平巨能。
从公司兼并收购的财技角度看，这里需要注意两点：本次收购四平巨能，“亚洲资源”支付的是代价股，而不是现金；而且收购价格采用对卖方有利的未来收益市盈率计算法，因为收购四平巨能采用2002年底盈利预测计算市值要比采用2001年底实际发生利润计算市值高出1倍还多，显然对卖方Value Brilliant有利，符合巨能“借壳上市”的特征。黄光苗只是中间人而已。
“亚洲资源”收购四平巨能两个月后，Zhang Cheng女士浮出水面，2002年8月26日，另一家BVI公司Guardwell成立，股东只有一人——Zhang Cheng。
半年后的2003年2月21日，亚洲资源宣布，将于2003年4月起，分两轮向Guardwell和公众投资者定向增发9亿股新股，价格0.2元/股。增发后，原第一大股东黄光苗很快就从控制人行列逐步消失，顺理成章地，Zhang Cheng成了亚洲资源的掌控者。
不过，为什么Guardwell成立后半年多才开始投资“亚洲资源”？这似乎难以理解，因为确实没有必要拖延这么长的时间。不过，看过“亚洲资源”股价走势月线图后（图2），我们发现，“亚洲资源”的股份价格在此期间（2002年8月～2003年4月）出现了“雪崩”。2003年4月，Zhang Cheng购买股份正好赶上价格最低点，而她大量购买股份后，“亚洲资源”的股价又出现10倍的暴涨，Zhang Cheng以0.2元/股购买的8.52亿股“亚洲资源”股票，经过暴涨后超过了2元/股，张的身家迅速超过了17亿港元。这种“暴富”难免让人有Zhang Cheng财技高超、不可思议的感觉。
半个月后的2003年5月2日，亚洲资源以8480万港元现金再次收购傅波和黎斯维持有的Value Briliant41%股权，完全控制了Value Briliant，四平巨能的实业资产也终于完全装进了亚洲资源的“壳”里。
整个事件在时间和价格走势上的巧合，都预示着Zhang Ｃheng女士并不是一个简单的第三方投资人，因为，就在Zhang Cheng设立Guardwell的当天，巨能另一家主要生产企业浙江巨能乐斯的境外持股公司（Bright Central）在同一时间、同样遥远的维京群岛成立，也同样是两位女性股东位宗清和吕艳，这家公司后来恰好被Zhang Cheng控制的亚洲资源以现金收购。因此，说Zhang Cheng女士和巨能没有关系，这些完全是巧合，概率恐怕很小。
根据对巨能系与亚洲资源一脉相承的推论，巨能的主力四平巨能与巨能乐斯已先后归入囊中，余下的主力就只有巨能新技术。由此看来，海王以股抵债事件的幕后操纵者应是Zhang Cheng。问题是，海王生物为什么非吃这个哑巴亏，来趟这趟浑水呢？
海王为什么要同意以股抵债？
海王在本次交易中至少有以下几方面表现得颇不明智：
——亚洲资源从一只“仙股”，经过高超运作，短时间内涨幅超过10倍，亚洲资源市盈率高达187倍；而巨能新技术市盈率17倍。用市值虚高的庄股抵债，面临相当大的贬值风险。
——以股抵债后，海王持有亚洲资源9.17%的股份，首先是丧失了话语权，这与在巨能新技术持有41%的股份是无法比拟的；其次，亚洲资源的股价已处高位，控盘力量明显，要想抛出巨量股票顺利套现相当困难，搞不好会导致股价崩盘。
——如果持有亚洲资源股票是为了经营收益，2003年10月～2004年9月全年度亚洲资源赢利仅1500万港元，每股赢利仅0.01港元，按照9.17%的收益权计算，每年仅能分配利润不到150万港元，即使乐观估计亚洲资源赢利预期，翻一番又怎么样呢？海王是不是要等到100年以后才收回投资？巨能钙3年来为海王生物带来5521万元的净利润，孰优孰劣很清楚了。
——海王要想完全撤出巨能系，而亚洲资源的主要业务还是巨能产业，换汤不换药，与其如此，何苦来哉？
自Zhang Cheng控制了“亚洲资源”后，付出现金2亿多港元收购巨能旗下企业，如果我们画一个流动图的话，会发现这些款项流向了傅波、黎斯维、位宗清、吕艳四位女士手里。这些名不见经传的女士的真正身份是什么？由于公开资料缺乏，笔者不能作无端的断言，但亚洲资源通函的解释，显然无法令人释怀。
从资本运作的角度讲，王书庆女士的身份与资金及股份来源、Zhang Cheng女士的身份与资金来源，则是揭开一切谜团的关键。
据查，Zhang Cheng的真名为张程，出身于北京航空航天大学一个张姓著名机械专家家庭，本是北京邮电学院的普通助教，几年前忽然移民加拿大，如今竟然神秘莫测地以富豪的身份入主亚洲资源，并且一直以“Zhang Cheng”的名义出现在公众视线之内，如果不是为了刻意隐藏家庭成员之间的关系，她为何连以真名示人的勇气都没有呢？
海王的主人张思民是哈尔滨工业大学机械系毕业，而那位张姓教授原系哈工大的教授，后因充实北航办学实力而调动到北航，这其中是否有些什么联系呢？
如果有联系，以上的谜团均能迎刃而解：Zhang Cheng用0.2港元/股的超低价买下亚洲资源的股票，然后通过王书庆这个中间人，以2港元/股的高价充抵巨能欠海王的2.76亿元巨额债务，而这笔钱是2001年海王增发募集资金的一部分。换句话说，也就是Zhang Cheng用约2600万港元换走了大陆上市公司2.76亿元的募集资金！
受公开披露资料的局限性和滞后性限制，这些悬疑都难有定论，推理也都以假设为基调。
只要假设“Ｚhang Cheng-王书庆-海王系-巨能系”有一致行动关系或者甚至有关联关系，那么此次以股抵债的所有“蹊跷”都变成了“精心安排”。
但是，毫无疑问，如果这种假设答案成立，那么这次以股抵债，就严重侵害了海王药业的股民与小股东的权益，而且，控股海王生物达49%的海王集团如果回避海王股东大会的表决，此次以股抵债是否依然能够获得股东大会的通过并获得证监会的批准，则令人怀疑。
[编辑 周攀峰]
海王的理由
■采访整理/本刊记者 周攀峰
■受访者：海王生物董事长 张思民
海王生物董事、总经理 刘占军
海王生物董事会秘书、财务总监 戴凤祥
针对作者发来的稿件，本刊记者为探求真相，于2005年4月初造访深圳海王总部，在海王大厦的小会议室里，采访到了海王生物的数位高层人士。本文系海王高层对以股抵债事件的陈述整理，不带有任何本刊主观色彩。考虑到文章的连贯性，部分内容以第一人称叙述。
张思民很激动：“我本人与Zhang Cheng、王书庆等人没有任何关联，这一点是斩钉截铁的。如有关联，这就是商业欺诈，就是犯罪。如果我与他们能牵上一点点亲属或是其他关联关系，没说的，我去坐牢。这个法制社会的原则是无罪假定与有罪举证，说我犯罪的人请拿出证据来，我愿意与他对簿公堂。”
“外界评价我及海王经营管理层面的问题，那是仁者见仁，智者见智。但我气愤的是对我张思民道德层面甚至是违法犯罪的无端猜测。海王风风雨雨16年，如今发展成为年销售收入超过40亿元的大型企业集团，我犯得着为了抽逃2亿多元上市公司资金，而自毁前程、铤而走险吗？”
市场变化萌生退意
市场竞争形势突变，巨能新技术公司业绩持续下滑，钙产品与公司发展战略调整是海王生物退出巨能新技术公司的根本原因。
海王生物当初以3亿元巨资入主巨能新技术，是非常看好该公司前景的。
其一，1995～1999年，中国补钙市场销售业绩逐年上扬，2000年，补钙类产品达到了一个历史性的高峰，创下了年销售额70.7亿元的佳绩。以巨能钙系列产品为主营业务的北京巨能新技术公司是国内较早在钙产品市场开拓疆土的一家企业，２０００年该产品的销售额高达近5亿元。
其二，巨能新技术公司研制的“Ｌ-苏糖酸钙”系在研的国家一类新药，填补了国内治疗骨质疏松症的空白，正准备进入临床试验阶段。一旦通过验证，其市场潜力非常大。
然而入主巨能3年来，市场竞争形势突变，补钙市场逐渐低迷，钙产品的价格战愈演愈烈，大部分以钙产品为主业的小公司在竞争中都败下阵来，幸存者也由于产品降价、毛利率水平下降、市场混乱、保健品信任危机、保健品生命周期等原因陷入困境。巨能新技术公司当时还是单一以巨能钙系列产品为主营业务的公司，也难以幸免，产品销量逐年滑坡。2001年销售收入3.15亿元，2002年销售收入3亿元，2003年则降至2.48亿元。
而且，正当巨能新技术的“Ｌ-苏糖酸钙”进行临床试验阶段，2003年全国突然爆发非典疫情，医院的实验者都跑光了，临床试验被迫终止，非典之后一时无法恢复，新药上市变得遥遥无期。
与此同时，海王生物董事会明确了集中资源做强做大医药产业的战略规划，巨能新技术公司与海王生物资源无法有效匹配。在此背景下，为了保护上市公司股东利益，海王生物董事会从2003年初就考虑退出巨能新技术公司的问题。经过慎重考虑于2003年11月份与巨能新技术公司原第一大股东巨能实业公司签署股权转让协议，决定出售巨能新技术股权、退出该公司。
接受亚洲资源的股票实属无奈之举
接受亚洲资源是当时惟一能够保证海王生物不遭受更大损失的选择。
根据海王生物与巨能实业的股权转让协议约定，巨能实业应在2004年4月26日之前支付第二笔股权转让款1.45亿元。（协议签署日为2003年11月26日。协议规定乙方在协议签订后30日内支付500万元股权转让款给甲方，巨能实业如期支付了首期股权转让款；在协议生效150日内支付1.45亿元；在协议生效300日内支付1亿元；其余股权转让款5000万元在协议生效330日付清。)
为了还款，巨能实业也确实做了很多努力，以固定资产向银行抵押贷款，也筹集好了部分准备用于还债的资金。然而，2004年4月份开始，国家开始宏观调控、紧缩银根，银行要求巨能实业的贷款只能用于自身业务经营与投资而不能用于还债，致使巨能实业在支付海王2900万元之后，再无法按协议如期对海王付款。
在此情况下，从2004年6月份，海王与巨能实业双方开始协商一切可能的债务解决方式，包括倒持巨能新技术公司的股权、让巨能引进战略投资者代偿股权转让款、股权信托融资等多种形式，均未果。
而关键时刻，又突发巨能钙风波，虽经卫生部出面澄清，巨能业绩暴跌已成定局。海王要想完全现金收回债权的可能性变得相当渺茫。又与巨能实业经过数次艰苦谈判，此间香港居民王书庆愿意用其持有的市值2.76亿元的亚洲资源股票充抵巨能所欠债务。两害相权取其轻，海王公司董事会还是接受了现在的以股抵债方式。
海王生物作为一家上市公司，有着自己的战略发展目标。公司2003年出售巨能新技术的股权是为了公司收回投资，更好地发展自己的核心业务。并没预料到2004年会有巨能钙风波的出现，但它确确实实发生了，并且给巨能公司的经营和发展带来了巨大的冲击，在这种情况下，要想让巨能实业继续按合同约定支付股权转让余款几乎是不可能的。只能无奈接受以亚洲资源股票偿付海王股权转让余款的这一相对较为有利的方案，以维护上市公司利益。
张思民说：“试想一下，如果我们2003年没有退出巨能新技术，现在仍然是它的第一大股东，那么巨能钙事件对巨能新技术、对海王生物会带来什么样的直接与间接影响？我们现在出售巨能新技术41％的股权还值3亿元吗？海王生物的股东是不是要承受更大的损失？应该说，我们接受这种方式也是不得已的无奈之举，不是理想的结果，但是相对可以接受并降低海王生物投资风险的方式。”
巨能新技术与亚洲资源的价值风险比较
先撇开巨能钙风波这一突发事件的影响不谈，外界认为，海王生物以其持有业绩良好的巨能新技术股份，却被换成了一只被高度操纵的庄股，得不偿失，并有损害股东利益之嫌。
而实际上，以海王对投资巨能新技术的收益与投资差额摊销所进行的测算，如果考虑投资的机会成本，我们会发现公司投资巨能新技术2001～2003年的净利润实际为-2848万元。并且在持有巨能新技术股份的３年中，海王没有进行过现金分红，巨能新技术的盈利只纳入海王生物合并报表，海王所谓的收益只是纸上富贵，没有得到实际的利益。具体情况如下：
虽然亚洲资源的股价短期内升幅已经较大，股价的波动幅度与风险也较大，并且在海王生物持有亚洲资源股票后的每次报告期末，如果其股价低于抵债价格，海王生物都要计提减值准备，就可能会影响持有该股票期间的合并报表损益。任何股票价格都存在波动风险，短期内市盈率较高可能会跌破抵债价格，该方案确实存在一定的市场风险。
但市盈率是动态的，海王认为其升值的可能性同时也是存在的。从公司业务经营状况与长远发展前景，海王依然看好该公司的投资价值。亚洲资源作为上市公司，其经营规范及透明度、其股票的流动性及可变现性是北京巨能新技术股权所无法相比的，并且亚洲资源经过资产重组改以医药产业为主营业务，目前经营业绩正逐渐进入上升的轨道，如能按预期的目标前景发展，海王生物不但可以收回全部股权转让款项，而且还可能获取风险投资收益。
综合权衡比较，持有亚洲资源股票的风险还是要比持有巨能新技术公司风险要小，只不过这种风险表现得更外在、更透明，而持有巨能新技术的风险相对不那么直接，相对比较隐蔽。
关联交易纯属无稽之谈
张思民说：“在本次交易中，海王及我本人没有任何违规违法行为。至于巨能与亚洲资源之间是否关联，我不清楚也不关心。我所关心的是，为上市公司收回投资，减小股东投资损失。只要能收回投资，至于什么人来还债并不重要。”
在整个与巨能谈判与交易过程中，我们都本着实事求是、对股东、对公司负责的原则，严格、认真地处理好每个环节的每一件事情，每一步骤及文件细节都经过律师严格把关，这中间不存在任何操纵的因素。
我可以负责任地告诉大家：公司及公司董事、监事、高管人员与交易相关各方不存在任何关联关系；相关协议、交易都委托专职律师全程参与办理，做到程序合法、手续完备，以确保公司利益不受损害。因此，海王在选择接受以亚洲资源股票抵偿债务过程中，并不存在侵害股东利益的问题，相反却恰恰体现出海王生物董事会是为了维护上市公司股东利益、减少公司可能产生进一步损失所采取的及时决策，我们所做出的决策是慎重的、是负责任的。
张思民还说：“我从不认识王书庆和Zhang Cheng，即使在这次交易中我们都没有见过面。我是长春人，也确实是哈尔滨工业大学机械系毕业的，但我并不认识北航的张姓机械专家。我的父亲原是一所中学的校长，也从没做过大学的教授，现已退休。”
海王生物董事会去年被某媒体评为十佳董事会，独立董事数量超过董事。如遇重大事项均由董事会反复讨论，集体决策，非我张思民的一言堂。试想，以股抵债的决议各位董事都是表决签字备案的，如果我真能干出抽逃上市公司资金的事来，他们都得跟我坐牢。他们在没有任何利益的情况下谁愿意冒如此大的风险？就算是捂着，又能捂多久呢？要真是这样，他们就都捏着我的把柄了，单是敲诈就够我倾家荡产的，还怎么去治理企业？
海王的说服力
张思民分析：通常情况下，违法向境外抽逃上市公司资金，无外乎有以下几种可能：公司经营状况相当糟糕，难以为继，掌控者为保下半生生计；出现严重违规违法行为，而且有可能受到法律惩处，为出逃海外作准备；本身就是以上市圈钱为目的的空壳公司；系国有企业改制上市，领导者个人利益没有得到体现。
而这四条海王都没有占到。
海王目前经营形势良好，已经形成药品制剂生产＋医药物流的大医药产业格局。
海王生物于2003年年初收购山东潍坊医药采购站，进入中国医药流通领域。2004年，山东潍坊海王销售额20亿元，利税6300万元，比2002年销售额7.2亿元增长260％。公司成长性名列全国同行业第一。预计到2010年，潍坊海王销售额将达到300亿元，实现利税120亿元。
海王集团下属的海王星辰连锁药房，2004年纳税额3300万元，全国同行业排名第一；销售额10.1亿元，排名第四名；直营店数量668家，位居第三名；单店产出名列第三。同时，海王星辰还是高盛在中国投资的惟一医药连锁企业（目前，高盛直接投资中国企业共有四家，平安保险3500万美金、中芯国际5000万美元、中国网通6000万美元和海王星辰4000万美元）。预计到2010年，海王星辰将实现营业额150亿元，直营店数量8000家，成为中国最大的连锁药店之一。
此外，去年海王生物下属的海王药业、英特龙、海王福药等制药企业药品销售额也超过7亿元。2004年海王生物合并销售额达27亿元，整个海王系销售收入超过40亿元。
这几年，海王生物每年计提产品销售额的17%作为广告支出，2004年，海王入选“中国500最具价值品牌”。根据全球5大品牌评估机构之一的“世界品牌实验室”（WBL）和世界经济论坛（WEF）的评估，“海王”品牌价值103.42亿元人民币，位居中国医药行业品牌第一名。
海王平均每年投入5000万元用于新药研制，2004年已有一个国家一类新药进入临床，目前正在研制的一类新药有8个，今年预计也将有一个一类新药进入临床。
海王生物还拥有国际领先水平的第三代流感疫苗技术（目前，全球只有美国Chiron公司可以生产第三代流感疫苗）。2005年，100万份流感疫苗已经投产，预计销售额5000万元。2005年2月，投资1.68亿元的1000万人份的流感疫苗生产基地开始动工建设，第一期建成投产后年销售额将达到5亿元。拥有该技术的海王英特龙公司也将于今年6月底前在香港创业板上市，筹集资金1亿港元。
海王的发展也存在一定的问题：在规模迅速发展的过去4年，利润并没有大规模的成比例增长。200４年海王生物的合并净利润也仅有3000多万元。究其原因，主要是近4年大规模持续性的研发投入、品牌建设投入和连锁店扩张投入，累计超过10亿元，大部分计入当期成本，侵蚀了公司大量的利润。
就是这样一个牺牲眼前短期利润、立足长远发展的企业，它及它的领导人张思民，会图一时一己之利而做出铤而走险的事情来吗？
来源：《中国商业评论》 编辑：张一
| 火爆招商信息 | ||||
|
|
图片精选
|
财富测试
|
|||||||||||
发送给朋友
打印本文
返回页首
关闭窗口
